Theo Phó Thống đốc NHNN Đào Minh Tú, để đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế trên 8%, ngành ngân hàng sẽ dự kiến “bơm” ra thị trường khoảng 2,5 triệu tỷ đồng.

Mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% và tăng trưởng tín dụng 16% mở ra nhiều cơ hội nhưng cũng tiềm ẩn không ít thách thức đối với nền kinh tế Việt Nam. Việc cung tiền với quy mô lớn có thể tác động mạnh đến lạm phát, lãi suất, thị trường tài chính và các rủi ro dài hạn.

1. Tác động đến lạm phát

• Tăng trưởng tín dụng 16% đồng nghĩa với việc hệ thống ngân hàng bơm thêm khoảng 2,5 triệu tỷ đồng vào nền kinh tế, làm dấy lên lo ngại về áp lực lạm phát.

• Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát:

  • 2023: Lạm phát trung bình 3,25% dù tín dụng tăng mạnh cuối năm.

  • 2024: Lạm phát 3,63% dù tăng trưởng tín dụng >15%.

  • 2025: NHNN đặt mục tiêu lạm phát 4,5 – 5%, cho thấy sự linh hoạt hơn trong điều hành chính sách tiền tệ.

Công cụ kiểm soát lạm phát:

• Điều chỉnh cung tiền linh hoạt.

• Hướng dòng chảy tín dụng vào sản xuất thay vì đầu cơ.

• Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở (OMO), tăng dự trữ bắt buộc khi cần.

2. Tác động đến lãi suất

Chính sách bơm tiền mạnh liên quan chặt chẽ đến xu hướng giảm lãi suất.

• 2023: NHNN đã 4 lần cắt giảm lãi suất điều hành, giúp:

  • Lãi suất huy động trung bình giảm còn ~3,5%/năm.

  • Lãi suất cho vay trung bình ~6,7%/năm – thấp nhất trong 20 năm.

Tích cực: giảm chi phí vốn, hỗ trợ đầu tư và tiêu dùng.
Rủi ro: nếu lãi suất quá thấp, dòng tiền có thể chảy vào bất động sản, chứng khoán thay vì sản xuất.

3. Tác động đến tăng trưởng kinh tế

• Mục tiêu GDP trên 8% được hỗ trợ mạnh bởi chính sách nới lỏng tiền tệ.

• Doanh nghiệp có vốn rẻ để mở rộng sản xuất.

• Người dân dễ vay hơn để mua nhà, xe, tiêu dùng.

• Tổng cầu nội địa được kích thích, thúc đẩy tăng trưởng.

👉 Tuy nhiên, hiệu quả phụ thuộc vào khả năng hấp thụ vốn:

• Nếu hấp thụ tốt → GDP tăng mạnh.

• Nếu hấp thụ kém → tiền bị “tồn kho” trong ngân hàng hoặc chảy vào đầu cơ.

4. Ảnh hưởng đến thị trường tài chính

• Chứng khoán: thanh khoản dồi dào, nhưng rủi ro bong bóng nếu đầu cơ quá mạnh.

• Bất động sản: tín dụng giúp phục hồi dự án, nhưng nguy cơ giá bị đẩy quá cao.

• Ngân hàng: tín dụng dồi dào, nhưng nợ xấu có thể tăng nếu kiểm soát kém.

5. Rủi ro dài hạn và thách thức

• Bong bóng tài sản: giá chứng khoán, BĐS có thể tăng nóng.

• Áp lực tỷ giá: tiền đồng có thể mất giá nếu cung tiền tăng nhanh.

• Nợ xấu ngân hàng: rủi ro khi tín dụng tăng nhanh nhưng chất lượng không đảm bảo.

Kết luận

Mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% và tín dụng 16% là khả thi, nhưng để bền vững, chính sách tiền tệ cần:

✅ Điều chỉnh cung tiền linh hoạt để kiểm soát lạm phát.
✅ Giữ lãi suất thấp nhưng giám sát chặt dòng chảy tín dụng.
✅ Hỗ trợ sản xuất – kinh doanh, hạn chế đầu cơ.
✅ Quản lý nợ xấu và giám sát hệ thống tài chính.

Với sự điều hành thận trọng, nền kinh tế Việt Nam có cơ hội đạt tăng trưởng cao mà vẫn giữ được ổn định vĩ mô.